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中兴通讯调研报告:高通反垄断调查中兴专利价值凸显
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时间:2014-11-14 16:45来源:未知 作者:admin 点击:192

  投资要点:

  维持“增持”,维持目标价20.75元。近期小米联手联芯科技、高通反垄断案有望拉动ICT行业进入IPR时代,使拥有众多专利的中兴获得额外的专利授权费收入,同时获取更大的智能手机市场份额。另外,随着4G建设的推进以及明后年联通、电信对FDD投资的追加,预计2015年新建基站增速将达20%以上,中兴的运营商网络业务面临战略性机遇。维持2014-2015年EPS为0.89/1.15元的预测,维持目标价20.75元,维持“增持”。

  高通反垄断调查,将使中兴专利价值凸显。据C114,发改委针对高通的反垄断调查,预计将会否定其“免费反向专利授权”的商业模式,这将对中兴、华为等拥有众多专利的厂商相对更有利。公司已连续三年在全球专利申请数上位居前二,且LTE基础专利领域占比达13%。我们预计,若高通模式,则专利之争将有利于中兴、华为等国内巨头,我们预计中兴有望每年获得的专利授权费收入将达数亿元;同时还将有利于公司凭借专利优势获取更大的智能手机市场份额。

  2015年三大运营商网络设备投资将增长20%以上。移动数据流量的增长是国内通信网络建设的根本推动力。我们预计,2015年中移动对4G网络将持续高投入,而联通和电信将加大对FDD的投资力度;2014年三大运营商新建基站合计将达65万以上,而2015年合计将达80万以上,增速将达20%以上,高于此前市场预期。运营商对网络设备的持续高投入,预计将带动中兴2015年运营商网络业务收入增速达10%以上。

  风险因素:汇率波动影响净利润表现;新业务开拓增加费用开支。正文已结束,您可以按alt+4进行评论

(责任编辑:admin)

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